16 dicembre 2025 08:41

Si infittisce la vicenda finanziaria al centro della quale c'è Grupa Azoty Polyolefins (GA Polyolefins), società che possiede in Polonia un impianto per la produzione di propilene e polipropilene Polymers Police, completato di recente, ma non ancora entrato a regime.

GA Polyolefins è in fase di ristrutturazione finanziaria (leggi articolo), con nel cassetto un'offerta presentata a metà ottobre dal gruppo petrolchimico polacco Orlen per acquistare tutte le quote, a partire da quella di maggioranza detenuta da Grupa Azoty. Quest'ultimo ha sottoposto una contro-proposta, non vincolante, dello stesso valore di quella di Orlen, ovvero 1,022 miliardi di Zloty, pari a circa 243 milioni di euro. Anche in questo caso, il completamento dell’operazione è previsto entro il 30 giugno 2026, ma con una clausola di “earn-out”, secondo la quale il venditore si riserva di incassare in futuro un extra-prezzo se, dopo il closing, l’asset raggiungerà determinati obiettivi (che verranno fissati in un successivo documento).

Attualmente i principali azionisti di GA Polyolefins sono Grupa Azoty Police (controllata da Grupa Azoty) con il 34,4%, Grupa Azoty con il 30,5%, Orlen con il 17,3% e Hyundai Engineering con il 16,6%.

“La nostra risposta all’offerta di Orlen tiene conto della procedura di ristrutturazione in corso, nel quadro della procedura di omologazione dell’accordo, orientata alla prosecuzione dell’attività della società e alla conclusione di un accordo con i creditori - spiega Andrzej Skolmowski, Presidente del CdA di Grupa Azoty -. Questo processo richiede colloqui coordinati con i creditori ed è portato avanti seguendo un calendario definito, con tappe intermedie. La conclusione della ristrutturazione costituisce un elemento essenziale che condiziona l’offerta”.

L’offerta di Grupa Azoty è subordinata al raggiungimento di specifiche condizioni, quali: la conclusione della procedura di ristrutturazione di GA Polyolefins; l’accordo sulle condizioni di acquisto delle azioni da parte di Orlen, in modo che l’acquirente ottenga il 100% del capitale della società; l’ottenimento da parte di Orlen di un esito ritenuto soddisfacente della due diligence; infine, l’ottenimento di tutte le approvazioni societarie e amministrative necessarie al perfezionamento della transazione.

Completato nel 2023 (leggi articolo), il complesso Polymers Police non è mai divenuto pienamente operativo a causa di ripetuti guasti agli impianti, che hanno interrotto la produzione e, di conseguenza, la vendita dei prodotti, che rappresentano la principale fonte di ricavo.

Orlen ha presentato il 15 ottobre scorso un’offerta non vincolante per arrivare al 100% di GA Polyolefins “cash-free, debt-free”, includendo l’impegno a fornire finanziamenti per consentire la ristrutturazione del debito e l’acquisto delle quote dagli altri soci, con orizzonte di closing indicativo entro il 30 giugno 2026.

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